इंतजार का फल मीठा

अगर आप कोई ऐसा उत्पाद लेना चाहते हैं जिसमें छूट मिले तो आपकी तलाश शेयर बाजार में मौजूद क्लोज्ड-ऐंड म्युचुअल फंड से पूरी हो जानी चाहिए. बहुत से म्युचुअल फंड बाजार में भारी छूट के साथ मिल रहे हैं यानी नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) से काफी कम कीमत पर. यहां उससे संबंधित कुछ जानकारियां दी जा रही हैं कि यह कैसे काम करता है और क्या आपको इसमें पैसा लगाना चाहिए.

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म्युचुअल फ फंड मुख्य रूप से दो तरह के होते हैं—ओपन एंडेड और क्लोज्ड एंड. ओपन एंडेड म्युचुअल फ फंड वे होते हैं जिन्हें कभी भी खरीदा और बेचा सकता है या उससे बाहर निकला जा सकता है जबकि क्लोज्ड-एंडेड फंड केवल लॉन्च के समय ही फंड हाउस से खरीदे जा सकते हैं. साथ ही निश्चित अवधि के बाद ही आप इससे बाहर आ सकते हैं यानी बेच सकते हैं. यह अवधि अलग-अलग हो सकती है. तरलता सुनिश्चित करने के लिए इन स्कीमों के लिए शेयर बाजार में सूचीबद्ध होना जरूरी होता है ताकि निवेशक सेकंडरी बाजार में इन्हें खरीद और बेच सकें.

लेकिन शेयर बाजारों में इस तरह के फंड कम मात्रा में उपलब्ध होते और इसलिए एनएवी के मुकाबले छूट के साथ कम कीमतों पर बेचे जाते हैं. उदाहरण के लिए ऐक्सिस इक्विटी एडवांटेज फंड सीरीज-1 रेगुलर प्लान (ग्रोथ) की एनएवी 1 अक्तूबर को 11.04 रु. थी लेकिन बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) में उस दिन के आखिर में इसका मूल्य 9.38 रु. था. इसका मतलब है कि एनएवी के मुकाबले यह 15 प्रतिशत छूट के साथ बेचा गया. इसी तरह कई अन्य क्लोज्ड-एंड म्युचुअल फ  फंड छूट के साथ मिल रहे हैं.

फायदे का सौदा

निवेश का बुनियादी सिद्धांत है कम कीमत पर खरीदना और ऊंची कीमत पर बेचना. क्रिसिल रिसर्च के सीनियर डायरेक्टर जिजू विद्याधरन कहते हैं, ''शेयर बाजारों में क्लोज्ड-एंडेड फंड की ट्रेडिंग कम होती है, इसलिए ये भारी छूट के साथ उपलब्ध होते हैं.

लेकिन इनमें छूट और अन्य फायदे परिपक्वता की अवधि और टैक्स के मुताबिक अलग-अलग होते हैं.'' विशेषज्ञों का कहना है कि बेहतर लाभ के लिए क्लोज्ड-एंडेड फंड अच्छा अवसर देते हैं. डालमिया एडवायजरी सर्विसेज के डायरेक्टर बृजेश डालमिया कहते हैं, ''सेकंडरी बाजार से क्लोज्ड-एंडेड फंड खरीदना और अतिरिक्त फायदा लेने के लिए उसे परिपक्वता की अवधि तक रखे रहना खराब आइडिया नहीं है.''

वे कहते हैं, ''लेकिन निवेशक को दी जा रही छूट और योजना की बची हुई अवधि को ध्यान में रखना चाहिए.'' उनकी सलाह है कि निवेशक को परिपक्वता और उसकी अवधि पूरी होने के करीब तक इसे रखना चाहिए.

जो खरीदार इसे कुछ दिन के अंतराल पर बेचने का इरादा रखते हैं, उन्हें छूट के साथ ही बेचना पड़ सकता है. लैडर 7 फाइनेंशियल एडवायजरीज़ के संस्थापक सुरेश सद्गोपन कहते हैं, ''निवेशकों को क्लोज्ड-एंडेड फंड लेते समय इससे जुड़े जोखिम के स्तर को ध्यान में रखना चाहिए और सोचना चाहिए कि क्या वे यह जोखिम उठाने के लिए तैयार हैं...अगर हां तो ही इस तरह की योजनाओं में पैसा लगाएं और परिपक्वता की अवधि तक उससे जुड़े रहें ताकि ज्यादा मुनाफा हो.''

निवेशक निम्न बातों को भी ध्यान में रखें

योजना का पिछला प्रदर्शनः म्युचुअल फंड का लाभ अलग-अलग स्कीमों से सीधे जुड़ा होता है. भले ही आप सेकंडरी बाजार से म्युचुअल फ फंड खरीदते हैं लेकिन परिपक्वता पर मिलने वाला फायदा एनएवी पर आधारित होता है.

उदाहरण के लिए, अगर आप कोई फंड सेकंडरी बाजार से 12 रु. में खरीदते हैं और अच्छा प्रदर्शन न होने के कारण परिपक्वता के समय एनएवी 11 रु. रहता है तो उसका लाभ परिपक्वता के साथ एनएवी के मौजूदा मूल्य पर आधारित होगा. डालमिया कहते हैं, ''महत्वपूर्ण यह है कि फंड का पिछला प्रदर्शन कैसा रहा है.

यह साथ के दूसरे फंडों के समान होना चाहिए या फिर उससे बेहतर होना चाहिए.'' उनकी सलाह है किऐसे फंड में पैसा नहीं लगाना चाहिए जिनका प्रदर्शन अच्छा न रहा हो, भले ही उनमें ज्यादा छूट दी जा रही हो.

तरलताः विशेषज्ञों का मानना है कि निवेशकों को अपना पैसा बीच में ही नहीं निकालना चाहिए. सद्गोपन कहते हैं, ''अच्छा लाभ पाने के लिए निवेशक को परिपक्वता की अवधि तक बने रहना चाहिए.''

बाजार में मांग और आपूर्ति का नियम ही कीमत तय करता है. अगर आपको अपना पैसा निकालने की जरूरत है तो शेयर बाजार के रास्ते के सिवा इससे बाहर निकलने का कोई और रास्ता नहीं है. ऐसी स्थिति में आपको जल्दबाजी में बाजार में फंड बेचना पड़ सकता है और तब जाहिर है, आपको नुक्सान उठाना होगा.

टैक्सः एक साल से कम अवधि में शेयर में निवेश पर आपको मिलने वाले पूंजीगत लाभ पर 15 प्रतिशत की दर से अल्पावधि टैक्स देना होता है और एक साल से अधिक अवधि के निवेश के पूंजीगत लाभ पर 10 प्रतिशत की दर से दीर्घावधि टैक्स देना होता है. टैक्स में बचत को ध्यान में रखते हुए बेहतर लाभ पाने के लिए आपको ऐसे साझा कोष में पैसा लगाना चाहिए जिसकी परिपक्वता अवधि एक साल से ज्यादा हो.

ऋण कोषों के मामले में निवेशक को ज्यादा सावधान रहने की जरूरत होती है क्योंकि तीन साल से कम अवधि के निवेश से मिलने वाले लाभ पर अल्पावधि टैक्स लगता है जो वैयक्तिक टैक्स के दायरे में आता है.

उदाहरण के लिए अगर आप तीन साल से पहले डेट फंड में निवेश पर 10,000 रु. का पूंजीगत लाभ पाते हैं तो यह लाभ आपकी कुल आय में जुड़ जाएगा और फिर आपको अपने उस स्लैब के अनुसार टैक्स देना होगा. लेकिन अगर आप उसे तीन साल से अधिक समय तक अपने पास रखते हैं तो आपको ज्यादा फायदा होगा, खासकर टैक्स के ऊंचे स्लैब में क्योंकि डेट फंड में दीर्घावधि पूंजीगत लाभ टैक्स 20 प्रतिशत होता है.

निष्कर्ष

निस्संदेह, छूट के साथ क्लोज्ड-एंडेड फंडों को खरीदना निवेश का अच्छा विकल्प हो सकता है लेकिन ऐसे मौके की तलाश करना आसान काम नहीं है. शेयर बाजार में बहुत सी क्लोज्ड-एंडेड योजनाएं सूचीबद्ध हैं जो अलग-अलग तरह की हैं जैसे कि मिड कैप, स्माल कैप और थीमेटिक. विद्याधरन कहते हैं, ''सही छूट के साथ इस तरह के कोष की पहचान करना आसान नहीं दिखता. निवेश के बाद आपको परिपक्वता तक फंड में बने रहना चाहिए. जल्दी बाहर निकलने के लिए आपको बाजार में छूट के साथ इसे बेचना पड़ सकता है.'' वे कहते हैं कि खुदरा निवेशकों को लंबी अवधि के हिसाब से ओपन-एंडेड या क्लोज्ड-एंडेड म्युचुअल फ फंड में निवेश करना चाहिए, तभी उन्हें अच्छा फायदा मिल सकता है, न कि फौरी फायदे को ध्यान में रखकर.

निवेश से पहले ध्यान रखें

जोखिम

सोच लें कि आप जिस योजना में पैसा लगा रहे हैं, उसमें जोखिम उठाने को तैयार हैं

प्रदर्शन

आपका रिटर्न फंड के प्रदर्शन पर निर्भर है लिहाजा बेहतर फंड में ही पैसे लगाएं

तरलता

परिपक्वता से पहले हड़बड़ी में फंड बेचने पर नुक्सान होता है. इसलिए मैच्योरिटी तक फंड में बने रहना सुनिश्चित करें

टैक्स

ज्यादा कर देने से आपका फायदा घट जाता है लिहाजा एक साल बाद मैच्योर होने वाले फंड में निवेश करें

रिटेल निवेशकों को आदर्श परिस्थितियों में ओपन एंडेड या क्लोज एंड फंड में बराबर बंटवारा करके लंबी अवधि का लक्ष्य तय करके पैसे लगाने चाहिए. तभी सही मुनाफा मिलेगा

कुंदन किशोर स्वतंत्र लेखक हैं.

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